Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 нюня 1996 г. дается следующее определение цепных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) — документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 г. и вступившем в силу с 1 июля 1999 г., к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг». Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 г. Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты.
Ценные бумаги классифицируются по нескольким признакам. Самый основной — это базовое деление на:
- долевые ценные бумаги, то есть те бумаги, которые удостоверяют право на долю чего-либо — например, компании и ее прибыли в виде дивидендов. Кроме этого, долевые бумаги предоставляют право голоса в управлении компанией, но право это соответствует величине доли. То есть чем больше доля, тем сильнее вес владельца актива. Существует такое понятие, как контрольный пакет ценных бумаг, то есть достаточное количество для того, чтобы принимать ключевые решения в отношении компании. К долевым бумагам относятся акции — обычные или привилегированные, паи;
- долговые ценные бумаги подтверждают право владельца на возмещение долга в определенный срок и выплату процентов по нему. Фактически, покупая долговую ценную бумагу, владелец дает компании свои средства в долг, компания в свою очередь обязуется вернуть эти деньги и регулярно выплачивать проценты (купоны иди дисконт). Такими долговыми бумагами могут быть облигации или векселя, долговые расписки.
Другое деление — это деление на первичные и производные бумаги:
- первичные ценные бумаги. Это те бумаги, в основе которых лежат права относительно конкретного актива. Это может быть доля в компании, золотой слиток, баррель нефти или долговое обязательство;
- производные (вторичные) ценные бумаги. Обычно это право на право. В основе этих бумаг лежат первичные ценные бумаги и их комбинации. Например, опцион может наделять правом на покупку акций. Однако четкой границы все равно нет. Например, фьючерс на рынке акций — это однозначно производный инструмент. Нефтяной фьючерс, несмотря на то что это всего лишь особый договор на поставку нефти, все равно относится к производным бумагам.
В России ЦБ появились еще в эпоху Екатерины II, в 1769 г. Рынок ценных бумаг развивался около 150 лет, по 1913 г. В обороте присутствовали облигации государственного займа, долговые процентные бумаги, акции и облигации железнодорожных компаний и городов, а также векселя.
После революции, к концу 1917 г., рынок ценных бумаг перестал существовать. В 1923 году вновь появилось формальное отделение на Московской бирже, которое торговало облигациями госзайма, валютой и золотом. Получение прибыли для простых граждан на торгах не представлялось возможным, а до 1925 года основным объектом торговли были деньги, а точнее советский червонец. В сделках преобладали государственные организации, а информация о них была закрытой и жестко контролировалась Центральным банком.
Современная экономика определяет товарные отношения как наличие товара и денег. В процессе экономических отношений появляется необходимость в передаче денежных средств. В мировой практике имеется две возможности глобальной передачи средств:
-
кредитование;
-
выпуск (эмиссия) ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг документы выступают как объект торговли, осуществляемый покупателями (инвесторами) и продавцами (компаниями), а также посредниками (брокерами).
ЦБ – вид существования капитала, отличающийся от других форм его существования (товарной, производительной, денежной). Бумага может передаваться вместо капитала и приносить прибыль. Ценные бумаги сами являются товаром.
Бездокументарные ценные бумаги
Бездокументарные ценные бумаги — это те, которые не имеют физической бумажной формы. Фиксация прав, которые они дают владельцам, происходит на специальных счетах. Их отличительные признаки:
-
права и обязательства по ним фиксируются не на бумаге, а в электронном формате;
-
на бирже они размещаются не поштучно, а выпусками;
-
в каждом выпуске ценные бумаги между собой равны по объему передаваемых прав и сроку исполнения по ним обязательств, давность покупки не будет иметь значения;
-
собственник сможет исполнить по ним требования в законном порядке, как по обычным ценным бумагам.
Традиционно на бирже можно встретить следующие виды бездокументарных ценных бумаг:
-
акции;
-
облигации;
-
опционы;
-
депозитарные расписки.
Права на них закрепляются при помощи решения о выпуске. При их использования нет риска утраты, издержек на производство. Именно поэтому они становятся все более популярными.
Преимущества владения бездокументарными ценными бумагами:
-
они свободно обращаются на бирже;
-
для их выпуска не нужны затраты;
-
проводить сделки и переводить между счетами их можно достаточно быстро;
-
они безопасны для хранения и долговечны.
При торговле этими ценными бумагами не важен город, где проживает продавец и покупатель. Такие объекты можно передавать удаленно. Сейчас существуют приложения для всех, кто хочет стать владельцем акций. Туда достаточно внести небольшую сумму денег, чтобы купить первый бездокументарный актив.
Использование бездокументарных ценных бумаг на фондовой бирже помогает компаниям расти быстрее. Единственных их недостаток — неосязаемость. Поэтому некоторые люди относятся к ним с предубеждением. Многим гораздо проще владеть ценными бумагами, которые можно прочитать, пощупать, держать в сейфе или банковской ячейке.
При этом в настоящее время бездокументарные ценные бумаги весьма распространены, они используются на благо экономики во всех развитых странах. Там они являются основным способом удостоверения прав на дивиденды. Этот способ удобен для рынка, так как отвечает его современным потребностям — на бирже можно быстро передавать право владения ценной бумагой.
На срочном рынке обращаются деривативы или производные финансовые инструменты. Термин сложный, однако его можно описать простым синонимом – контракты. Они заключаются в отношении того или иного актива (например, валюты или сырья), а стороны, подписавшие такой контракт, получают определенные права и берут на себя некоторые обязанности.
Примером дериватива является опцион – контракт, в соответствии с которым его держатель получает право купить тот или иной актив в будущем по заранее оговоренной цене. Продавцом актива выступит тот, кто выпустил опцион. Здесь проще рассмотреть на примере. Допустим, европейская компания закупает оборудование из США. Она проплачивает аванс в долларах, а остальную сумму нужно будет перечислить через несколько месяцев – после поставки оборудования. Соответственно, через несколько месяцев у компании возникнет необходимость купить определенную сумму долларов за евро.
Если компания опасается, что евро за это время подешевеет по отношению к доллару и в итоге покупка обойдется дороже, чем планировалось, она может приобрести опцион, который позволит купить доллары в будущем по заранее оговоренному курсу – даже если на самом деле он сильно изменится. Таким образом страхуются валютные риски.
Классификация ценных бумаг
Для того, чтобы не запутаться в понятиях, функциях, определениях, мы систематизировали основной подход к классификации ценных бумаг. Это необходимо, так как это дает понимание структуры организации рынка ценных бумаг и их процессов в России.
Предъявительские бумаги можно классифицировать по таким признакам как:
-
вид;
-
класс;
-
группа;
-
разрядка;
-
тип;
-
категория.
По виду:
-
государственные облигации;
-
облигации;
-
векселя;
-
чеки;
-
депозитные и сберегательные сертификаты;
-
банковские сберегательные книжки на предъявителя;
-
простое и двойное складское свидетельство;
-
коносаменты;
-
акции;
-
приватизационные бумаги.
По организационно-правовой принадлежности:
-
группы из государственных ценных бумаг;
-
группы корпоративных ценных бумаг.
По способу регистрации выпуска:
-
эмиссионные (бумага, которая включает последовательные действия эмитента к выпуску и размещению серии ценных бумаг);
-
неэмиссионные.
Классификация ценных бумаг
Все существующие ныне ценные бумаги можно классифицировать по следующим основным признакам.
По финансовым отношениям:
Долговые. Покупая ценные бумаги этого типа, вы становитесь кредитором. То есть, другими словами, даёте свои деньги в долг под заранее оговоренный процент (или под дисконт). К долговым, можно отнести такие бумаги как: облигации, сберегательные сертификаты, векселя и т.п.
Долевые. Владельцы бумаг такого типа, выступают уже не столько в качестве кредиторов (хотя деньги, уплаченные ими за обладание этими бумаг тоже, в конечном итоге, идут на развитие эмитента), сколько в качестве партнёров или дольщиков. Ярким примером такого типа бумаг являются акции. Долевая ценная бумага даёт своему владельцу право на долю в том бизнесе, который ведёт компания её выпустившая (компания-эмитент). Эта доля в бизнесе соразмерна той доле бумаг, которой вы обладаете. Например, обладание пакетом в 50% акций компании даёт своему владельцу право решающего голоса, а одна-две акции – это всего лишь капля в море голосов общего собрания акционеров.
По способу передачи прав:
Именные бумаги подразумевают, что все права ими предоставляемые достаются непосредственно тому лицу, чьё имя в них указано.
Бумаги на предъявителя позволяют реализовать предоставляемое ими право любому лицу предъявившему их к исполнению.
Ордерная ценная бумага может быть передана любому другому лицу посредством простой передаточной надписи (индоссамента). Соответственно, вместе с этим будут переданы и все права ей предоставляемые.
По степени первичности:
Основные ценные бумаги. Такого типа бумаги предполагают передачу своему владельцу прав на часть (или долю) определённых имущественных активов. К ним относятся: акции, облигации, чеки, депозитные сертификаты, векселя и т.п.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Профессиональный участник рынка ценных бумаг — это юридическое лицо или частный предприниматель (ЧП), получивший лицензию финансового регулятора на работу с ЧУЖИМИ ценными бумагами. Т.е. любой гражданин РФ может торговать на Московской бирже СВОИМИ деньгами, как трейдер или инвестор, но как только он захочет управлять НЕ своими активами, он обязан получить лицензию и стать одним из «профессиональных участников рынка ценных бумаг».
7 категорий «профессиональных участников рынка ценных бумаг» определены в Федеральном законе от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «О рынке ценных бумаг» :
- организатор торгов — операторы Петербургской и Московской биржи;
- компании, занимающиеся «деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг» (учетом и хранением всех электронных баз данных покупок и продаж ценных бумаг на бирже);
- банки, ведущие «депозитарную деятельность» (хранение сертификатов ценных бумаг и учёт смены владельца ценных бумаг);
- «управляющие компании с доверительным управлением (ДУ) ценных бумаг» — рассказ ниже;
- форекс-брокеры, деятельность которых распространяется на предоставление услуг клиентам по покупке продаже валютных пар форекса за комиссионные услуги по каждой сделке;
- брокеры, осуществляющие посреднические услуги по выводу сделок ценных бумаг от клиентов на рынок, без права самостоятельной торговли на рынке;
- дилерская деятельность — аналог работы маркет-мейкеров в мире, которые не только оказывают брокерские услуги, но и ведут торговлю на финансовых рынках от своего имени.
По закону запрещено совмещать
- п. 4, 6 и 7 (быть брокером, дилером и осуществлять ДУ своих клиентов);
- п. 2 и 3 (вести независимый электронный реестр ценных бумаг и осуществлять их хранение в депозитарии;
- п. 1 и 2 (быть оператором биржи и вести независимый электронный реестр ценных бумаг).
Облигации. Государственные облигации
Облигация — это ценная бумага, которая является долговым обязательством, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа и дающая ее держателю (владельцу) доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости. Значение термина «облигация» законодательно закреплено в части 2 ст. 816 Гражданского Кодекса РФ, а отношения между эмитентом и держателем облигации регулируется ст. 807 – 818 ГК РФ.
В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации различаются на следующие разновидности:
- государственные облигации, которые выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. «О государственном внутреннем долге Российской Федерации»,
- муниципальные облигации, которые выпускаются на основании Закона об общих принципах организации местного самоуправления,
- коммерческие облигации юридических лиц, которые регулируются Законом об акционерных обществах.
Облигации могут быть:
- именными или предъявительскими,
- свободного обращения или с ограниченным кругом обращения,
- с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового,
- с единовременным сроком погашения или с погашением по сериям в определенные сроки,
- с фиксированной или плавающей купонной ставкой,
- обычными или конвертируемыми.
Акция — это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.
Сегодня акции крупнейших российских компаний и банков, пожалуй, одни из самых доходных активов, которые могут быть доступны частному инвестору.
Все акции, выпускаемые любым Акционерным Обществом, являются именными. Как правило, акции делятся на две группы:
- Обыкновенные акции. Владельцы обыкновенных акций АО могут в соответствии с Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества
- Привилегированные акции (одного или нескольких типов). Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.
Являются ли деньги ценными бумагами?
Рассмотрев свойства и признаки ЦБ, пользователи легко ответят на данный вопрос. Денежные купюры и безналичные деньги не относятся к ценным бумагам:
- Деньги в бумажной или безналичной форме не воплощают права собственности обладателя.
- Деньги не дают возможности получить доход, а сами являются доходом, либо видом оплаты труда.
- Сумму денег невозможно превратить в деньги — отсутствует ликвидность.
- Курсы валют не всегда регулируются государствами. К тому же существуют неофициальные способы покупки — продажи денег, тогда как собственность и документы на неё приобретают официально, оформляя сделки при помощи документов.
- Деньги не обязательно предъявлять при совершении сделки. Можно рассчитаться безналичным путём, хотя многие граждане РФ предпочитают наличный расчёт.
Однако у денег есть некоторые признаки, присущие ценным бумагам. Российские рубли, американские доллары и евро:
- могут быть объектами сделок;
- деньги покупаются и продаются (в качестве примера — операции по обмену валюты);
- обладают публичной достоверностью;
- создаются по стандартным образцам институтами, имеющими право выпускать деньги;
- деньги признаны государством, т. е. легитимны.
Какие права закрепляют ценные бумаги?
Благодаря ЦБ закрепляется ряд прав:
- Право требовать уплаты фиксированной суммы денег. Деньги получают по векселям, облигациям, чекам, трастовым и сберегательным сертификатам.
- Право участвовать в управлении и получать дивиденды — часть прибыли (денег). Такую возможность дают акции.
- Вещные права. Это касается преимущественно права, связанного с залогом (деньгами) на товары. Это касается товаров, которыми владеет другое лицо, например, хранитель или грузоперевозчик. Подобные ЦБ фиксируют право получать ряд товаров. Их относят к средствам распоряжения различными товарами. Иначе — это товарораспорядительные документы. К ним относятся свидетельства товарных складов и коносаменты.
КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они ещё дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосой и многоголосой, с номиналом или без номинала и т.п.
Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:
1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.
2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).
3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.
4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента).
5. По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные.
6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.
7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.
8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).
9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).
10. По цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).
11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).
12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).
13. По номиналу: постоянный или переменный.
14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).
Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги
Эмиссионными ценными бумаги выступают такие бумаги, которые размещаются сериями и имеют одинаковые сроки и объемы по реализации прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения данных ценных бумаг.
К эмиссионным ценным бумагам относятся любые ценные бумаги, а также бездокументарные бумаги, которые характеризуются следующими признаками:
- размещаются выпусками;
- закрепляют в совокупности имущественные и неимущественные права, которые подлежат удостоверению и обязательным осуществлению данных прав при соблюдении установленным Федеральным законом формы и порядка «О рынке ценных бумаг»;
- имеют равные сроки и объемы осуществления прав в рамках одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг.
Виды по способу выпуска в российский практике
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Ценная бумага — это такая форма фиксации денежных отношений между их участниками, которая сама является объектом этих отношений. При этом ценная бумага — это не товар и не деньги, а ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу.
Иными словами, ценная бумага — форма существования капитала, отличная от его товарной, производственной и денежной формы, которая может передаваться вместо его самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Это особая форма существования капиталов наряду с существующей денежной, производственной и товарной формой.
Виды ценных бумаг устанавливаются статьей 143 ГК РФ, согласно которой к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Таким образом, ГК РФ оставляет открытым перечень видов ценных бумаг. Так, законодательство РФ (ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об акционерных обществах», ФЗ «Об инвестиционных фондах» и пр.) относит к ценным бумагам также инвестиционный пай; ипотечные ценные бумаги; закладную; опцион эмитента; простые и двойные складские свидетельства; российскую депозитарную расписку.
По способу выпуска ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.
Согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг», эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
К эмиссионным ценным бумагам относятся государственные облигации, облигации, акции, опционы эмитента и российские депозитарные расписки.
Законодательство России гласит, что ценная бумага – это документ, который подтверждает имущественные права его владельца на какие-либо активы. Права действуют при предъявлении документа.
Владельцу ценной бумаги на праве собственности принадлежит либо доля в коммерческой компании, либо долговое обязательство. Бумаги называют, соответственно, долевыми и долговыми.
С точки зрения возможностей инвестирования все ценные бумаги можно разделить на биржевые и внебиржевые. Для эмитентов биржевые ценные бумаги – это инструмент привлечения денег. А для инвесторов – способ вложения средств и получения дохода. Внебиржевые ценные бумаги используются для коммерческих целей: в качестве средства расчета за товар, долговой расписки. К биржевым ценным бумагам относятся: акции, облигации, фьючерсы, опционы, свопы, АДР. К внебиржевым принадлежат векселя, банковские чеки, депозитарные сертификаты.
Производные биржевые ценные бумаги
Производные ценные бумаги, по-другому – деривативы, называют так, потому что само их существование и стоимость неразрывно связано с базовыми активами (акциями, облигациями, валютой, товарами). Базовые (основные) ц/б подтверждают имущественные права их владельца на долю в компании или на долговое обязательство. Производные ц/б подтверждают право или обязанность купить или продать базовые ценные бумаги, товары или валюту в будущем.
Биржевые операции с производными ценными бумагами эксперты относят к разряду спекулятивных. То есть покупка и продажа таких активов – это не долгосрочные инвестиции, а трейдерство. Эта деятельность требует профессиональной подготовки и опыта работы на фондовом рынке. Поэтому специалисты не рекомендуют начинающим инвесторам вкладываться в производные ц/б.
Внебиржевые ценные бумаги
В последнее время практически не востребованы. Это связано с тем, что внебиржевые ц/б использовались в основном как платежные средства и способ займа денег. А с развитием систем онлайн-расчетов и кредитования необходимость в них отпала.
Разновидности внебиржевых ц/б:
- Вексель – долговая ценная бумага, оформляется юридическими и физическими лицами. Дает право получить от должника указанную в документе сумму по требованию или в установленную дату.
- Чек – долговой банковский документ, выписывается юридическими и физическими лицами. Используется как способ платежа. Чек – это распоряжение банку выплатить деньги со счета чекодателя предъявителю.
- Депозитарный сертификат – банковская ценная бумага, подтверждающая внесение денег на депозитный счет и право получить их с процентом дохода в установленную дату. Аналог банковского вклада.